中外企业信用评级的差异及其决定因素

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    【学科类别】公司法
    【出处】《中国人民银行工作论文》2017年第5号
    【写作时间】2018年
    【中文摘要】对中国企业的信用评级市场的中国特征比较明显:很少有企业同时被国内外评级机构评级,对同一企业国内评级平均比国际评级高出6-7 个等级。虽然国内外评级机构采用的评级符号几乎相同,它们可能代表不同的含义,存在不同的基准效应。我们在本文中提出针对评级基准效应调整国际评级的一种方法,使得调整后的国际评级和国内评级具有较强可比性。在此基础上,我们进一步从评级决策角度实证考察国内外评级机构评级决定因素的差异。我们发现,就对企业的国内评级高于调整后的国际评级的概率而言,资产规模和杠杆率由于被国内评级机构赋予更大正面权重而产生正向影响,盈利能力和所有权国有属性由于被国外机构赋予更大正面权重而产生负向影响。这些影响在控制了各种其他变量、情景之后是稳健的。本文结论对与评级相关的监管政策具有一定的参考意义。
    【中文关键字】信用评级差异;评级基准效应;金融监管;中国债券市场
    【全文】

      《中国人民银行工作论文》刊登人民银行系统工作人员撰写的学术论文,内容涉及经济、金融和有关改革发展议题,多为人民银行工作人员开展课题研究的初步成果。及时刊登这些文章,有助于促进与经济金融学界的学术交流与研讨,推动社会力量加强对相关问题的研究。论文内容仅代表作者个人学术观点,不代表人民银行。任何公开报道或引用,请注明来源为《中国人民银行工作论文》。
     
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    【作者简介】
    蒋贤锋,中国人民银行金融研究所;Frank Packer,国际清算银行(BIS)。
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